מ ס פ ר י ם ו מ ה שבינ י הם 123 הבלתי ממונף ( Unleveled Free Cash Flows ) . תזרימים אלו מהוונים במחיר הון משוקלל המשקף את רמת הסיכון ההולמת של החברה ( Wacc – Weighted Average Cost of Capital ) והמביא בחשבון את מחירי ההון והחוב של החברה . סכום זה מייצג את שווי הפעילות ( Enterprise Value ) של החברה . על מנת לקבל את השווי הכולל של החברה ( שווי ההון העצמי לבעלי המניות ) , יש להוסיף לשווי הפעילות את שווי הנכסים העודפים, ולהפחית את שווי ההתחייבויות הפיננסיות אשר החברה מחזיקה בהן ביום ביצוע ההערכה . השלבים המקובלים ביישום השיטה הם : בניית תחזית פרטנית לתקופה של חמש עד עשר שנים ( תקופת התחזית ) . חישוב שיעור ההיוון . חישוב הערך הנוכחי של תזרימי המזומנים בתקופת התחזית . חישוב ערך השייר — אומדן שווי העסק בתום תקופת התחזית והיוונו . סיכום הערכים הנוכחיים של תזרימי המזומנים בתקופת התחזית וערך השייר ( התזרים הבלתי ממונף ) . הוספת שווי השוק של הנכסים העודפים, קרי : נכסים בלתי תפעוליים ונכסים פסיביים . ניכוי עודף ההתחייבות הפיננסיות של החברה . ניתוחי רגישות לפרמטרים עיקריים . בשיטה זו נהוג לבצע מבחני...
אל הספר