11.5 סיכום

מחיר ההון הוא שיעור התשואה שעל החברה להרוויח על השקעותיה על מנת לשמור על ערך השוק שלה ולמשוך קרנות נדרשות . הגדרת המפתח והמשוואות העיקריות של מחיר ההון מופיעות בלוח המסכם . את העלות הספציפית של מקורות מימון מרכזיים — חוב לטווח ארוך , מניות בכורה , מניות רגילות , יתרת רווח — אפשר לחשב בנפרד . רק את עלות החוב יש להתאים למסים . כפי שראינו ביחידות שונות של תורת המימון : ניהול פיננסי של גופים עסקיים , פירעון חובות החברה הוא בבחינת הוצאה מוכרת לצורכי מס . התשלומים לבעלי המניות , הדיבידנד , אינם בבחינת הוצאה מוכרת . משמעות הדבר , שאפקטיבית הממשלה משלמת חלק מהריבית . וכך , כשקובעים שער היוון לאחר מס , יש להבחין בין מחיר חוב לפני מסים ואחריהם . העלות הספציפית של כל מקור מימון מושפעת מהסיכון העסקי ומהסיכון הפיננסי , וכן מהעלות נטולת הסיכון של מקור מימון נתון . את העלויות הספציפיות יש לשקלל בערכי השוק היחסיים של כל מקור מימון במבנה ההון האופטימלי של החברה . 3 לכל אורך תורת המימון : ניהול פיננסי של גופים עסקיים הדגשנו את ההתמקדות בזרם מזומנים לאחר מס . קביעת שער היוון נאות לזרמים אלה תובעת שער היו...  אל הספר