מציאת עלות חוב הנקוב במטבע זר

אנו נקשור בין מחיר החוב של החברה , הנקוב במטבע מקומי , לבין מחיר החוב שלה , כאשר הוא נקוב במטבע זר , באמצעות משוואת תמחור החוזים העתידיים על מטבע חוץ , כאשר לשם נוחיות נניח כי המשק המקומי הוא המשק הישראלי והזר הוא אמריקאי ( התובנות תקפות כמובן למצבים כלליים אחרים . ( כמו-כן , נניח גם כי מועד הפקיעה של החוזים הוא בעוד שנה , הנחה שמאפשרת לנו לעבוד עם פרמטרים הנקובים בערכים שנתיים ואינה משנה כלל את התשובה המתקבלת . ראשית , נרצה לנקוב בשערו התיאורטי של חוזה עתידי מסוג שקל-דולר , המתומחר באמצעות שתי איגרות חוב ישראליות , שקלית ודולרית : ) 6 . 14 ( = FS × ( 1 + ( r 1 + rr f + ₪ ) CRP ) כאשר : – F שער החוזה העתידי , – S 0 מחיר נכס הבסיס , שערו היציג של הדולר במקרה הזה , – rf , ₪ שיעור התשואה לפדיון של איגרת חוב ממשלתית שקלית נומינלית , – rf , $ שיעור התשואה בגין איגרת חוב ממשלתית דולרית נומינלית , שהונפקה על-ידי ממשלת ארה"ב , – Country Risk Premium ( CRP ) פרמיית הסיכון של המשק הישראלי ביחס למשק האמריקאי . עבור שער יציג בגובה , 3 . 5 תשואה לפדיון של איגרת חוב שחר בגובה , 5 % תשואה לפדיון של א...  אל הספר