ההשפעה של השקעות חדשות על התשואה הכוללת על הקפיטל

חלק חשוב בניתוח חברה הוא הבנת היתרון התחרותי שלה – הרי בזכותו היא מצליחה להשיג תשואה על הקפיטל ( ROC ) שהיא גבוהה מעלות ההון שלה . ( WACC ) יחד עם זאת , שמירה על היתרון התחרותי לאורך זמן קשה , ולרוב הופכת בשלב מסוים לבלתי אפשרית מאחר וענף רווחי ימשוך אליו עוד ועוד תחרות , מה שיגרום לירידה בתשואה על הקפיטל בשנה המייצגת . כאן , נרצה לראות כיצד משפיעה ירידה בתשואה השולית על הקפיטל על התשואה הכוללת על הקפיטל . התשואה השולית על הקפיטל היא זו שמשיגה החברה על כל השקעה נוספת שהיא מבצעת , בעוד התשואה הכוללת מגלמת השקעות ישנות שבוצעו ועדיין מניבות לחברה תשואה . ככל שחולפות השנים , התשואה השולית על הקפיטל היא זו שתיתן את הטון , ולכן כאשר היא נמוכה מהתשואה הכוללת היא " תגרור" את הכוללת כלפי מטה . הן ישתוו רק באינסוף , כיוון שהשקעות מוקדמות יותר שהחברה ביצעה עדיין מניבות לה תשואה גבוהה על הקפיטל . מבחינה מעשית , יש כאן מסקנה חשובה : השימוש בתשואה נמוכה על הקפיטל בשנה מייצגת אינו אומר שהיתרון התחרותי שהיה לחברה בטווח הקצר נעלם לגמרי – ההשקעות שבוצעו באותו הזמן עדיין מניבות תשואה גבוהה על הקפיטל כך ש...  אל הספר